「オルカンを買う国民のせいで円安が進行している」（日経新聞）

日経新聞（2024/06/04朝刊1頁）は、オルカンを買う国民のせいで円安が進行していると非難しています。

●円の警告国富を考える（２）マネー、一方通行の流出　「日本に投資」まだある宝
過去最大９.７兆円の円買い介入で海外投機筋の動きを制したが、円安は止まらない。介入に動じず淡々と円を売り続ける難敵が国内にいる。通称「オルカン」と呼ばれる巨大世界株ファンドと国民だ。（中略）
オルカンは流入した多額の円を外貨に替え、海外株購入に充てる。
午前9時55分、外為市場に緊張が走る。三菱UFJアセットが毎朝、複数の銀行に多額の円売り・外貨買い注文を出し、最大１千億円を超える日もある。止まらぬ円売りの一因だ。為替水準に関係なく機械的に入る売りは粘着円安を生む。

しかし、上記記事に欠けている視点があります。

それは、オルカンには日本株が時価総額比で含まれているという点です。つまり、オルカンは時価総額比に応じて全世界の株式を買っているだけであり、オルカンが毎朝多額の円売り・外貨買い注文を出しているのは時価総額比に占める日本株の割合が少ないこと（最新の月報では5.5％）の反射的効果にすぎません。

日経新聞の上記記事は円安が日本にとって好ましくないという前提で論を勧めていますが、そもそもこの前提が疑問視されています。

ブルーグバーグニュース（2024年6月3日）に

●円安は日本にプラス、パニックの理由でない－ポール・クルーグマン氏
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-06-03/SEHEJYT0AFB400

が掲載されています。

上記記事の概要は、次のとおりです。

1，日本政府は、5月31日、4月26日から5月29日までの間に9兆7885億円の為替介入を実施したと発表した。これは月次ベースとしては過去最大額である。また、日銀が7月までに追加利上げに踏み切るのではないかという観測が強まっている。

2，これに対し、クルーグマン教授（2008年にノーベル経済学賞を受賞）は、次のとおりコメントした。

「日本がなぜ円安をこれほど懸念しているのか当惑させられると言わざるを得ない」
「円安は多少の時差を伴って日本の物品・サービス需要に実際には前向きとなる」

「なぜこれほど多くのパニックを引き起こしているように見受けられるのか不可解だ」
「シグナルを発するためだけにも、利下げが望ましい」

この点について、高橋洋一教授も「日本の経済成長は円安によってもたらされた」と述べています。
【参考】
●イエレン「日本はアメリカに無断で為替介入をしている」
http://tawaraotoko.blog.fc2.com/blog-entry-2586.html

円安が日本経済にとって好ましいのか好ましくないのかは私には分かりませんが、我々が投資をするのは資産形成をするための手段にすぎないことを考えれば、そこに何らかの主義主張を介在させるのはナンセンスです。

私は、これまでも、そしてこれからも、時価総額比の株式インデックスファンドをバイアンドホールドしていきます。